Нацбанк повысил ключевую ставку до 16,5% и ухудшил прогноз ВВП
Национальный банк Украины повысил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 16,5% годовых. Решение принято из-за усиления ценового давления и ухудшения инфляционных ожиданий на фоне российских атак, подорожания топлива и роста бюджетных потребностей. Прогноз реального ВВП на 2026 год пересмотрен в сторону сокращения до 0,4%.
Главное
- Нацбанк повысил ключевую ставку на 0,5 п.п. — до 16,5% годовых.
- Загальна інфляція у вересні пришвидшилася до 10,0% у річному вимірі.
- Базова інфляція у вересні становила 8,8% у річному вимірі.
- Прогноз інфляції на 2026 рік підвищено до 12,5%.
- Прогноз реального ВВП на 2026 рік переглянуто до −0,4%.
- Реальний ВВП у третьому кварталі 2026 року скоротився на 0,5% у річному вимірі.
- Наслідки інтенсифікації обстрілів оцінено у −1,9 відсоткового пункту ВВП.
Почему это важно
Пересмотр прогноза до сокращения ВВП означает переход украинской экономики от ожидавшегося роста к рецессии. Повышение ставки должно сдержать инфляцию, прогноз которой на 2026 год вырос до 12,5%, но одновременно отражает необходимость учитывать слабую экономическую активность и риски для бизнеса и логистики.
Что произошло
29 октября правление Национального банка повысило ключевую ставку с 16% до 16,5% годовых. Причиной решения стали усиление ценового давления и ухудшение инфляционных ожиданий. Нацбанк связывает давление с российскими атаками на бизнес, складские и логистические объекты, подорожанием топлива из-за войны на Ближнем Востоке и расширением бюджетной стимуляции.
Инфляционные тенденции сентября сохранились в октябре. Ожидания населения остаются повышенными и волатильными, а оценки банков и аналитиков ухудшились. По оценке Нацбанка, последствия обстрелов добавят около 0,7 п.п. к годовой инфляции в 2026 году. Регулятор ожидает замедления инфляции до 7,3% в 2027 году и возвращения к целевому уровню 5% в 2028 году.
Прогноз реального ВВП на 2026 год ухудшен до −0,4%. Реальный ВВП в третьем квартале сократился на 0,5% в годовом выражении. Основными факторами названы блокада морских портов, российские атаки на производственные мощности и логистику, а также интенсификация обстрелов, негативный вклад которой в ВВП оценен в −1,9 п.п.
Как об этом пишут украинские источники
Украинские публикации напрямую связывают ухудшение прогнозов с блокадой морских портов, атаками на производственные мощности и логистику, обстрелами и ростом стоимости топлива. Особое внимание уделяется потерям металлургических и горнодобывающих предприятий, а также ухудшению динамики промышленности, торговли и сельского хозяйства. Решение Нацбанка повысить ставку рассматривается как отказ от прежнего сценария экономического роста.
Как об этом пишут международные источники
В международном контексте показатели Нацбанка сопоставляются с оценками МВФ, прогнозами Кабинета Министров и заявлениями министра экономики и окружающей среды Александра Кравченко. Центральными темами стали різні оцінки роста ВВП в 2026 году и риски, связанные с обстрелами, дополнительными бюджетными потребностями, дефицитом рабочей силы и негативными миграционными тенденциями.
В чём расходятся сообщения
Оценки влияния блокады морских портов и атак на производственные мощности и логистику различаются по акценту. Нацбанк сообщает о сокращении ВВП в третьем квартале и ухудшении годового прогноза, тогда как отдельные материалы подчеркивают прежде всего негативный вклад обстрелов в размере 1,9 п.п. Материалы также по-разному описывают механизм сокращения экономики: через конкретные пострадавшие отрасли либо через общий вывод о рецессии на основе годового прогноза и отдельных факторов давления.
Предыстория
В третьем квартале 2026 года реальный ВВП Украины сократился на 0,5% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Во втором квартале ВВП умеренно вырос — на 0,4% в годовом выражении после пересмотра оценки Держстатом с 0,6%. В июле Нацбанк повысил ставку после ее снижения с 15,5% до 15% в январе. Регулятор прогнозирует медленное восстановление роста в 2027–2028 годах при улучшении логистики и снижении рисков безопасности. Министерство экономики также пересматривает собственный прогноз роста ВВП за 2026 год в сторону снижения.